調査済み: 航空会社が再建時に破産手続き第 11 章を選択する理由

Corey

2024-08-20

航空会社は世界経済の中で最も不安定な企業の一つです。彼らは、燃料費の変動、労働争議、最近の新型コロナウイルス感染症パンデミックの影響などの景気低迷により、頻繁に重大な財政的課題に直面しています。これらの課題が困難になると、多くの航空会社は経営再建のための戦略的手段として破産法第 11 章に基づく破産手続きに目を向けます。

米国破産法第 11 章は、企業が事業を継続しながら債務を再構築できるようにすることを目的としています。第 7 章に基づく清算とは異なり、第 11 章は、収益性を回復するための会社の義務と業務の再編成に焦点を当てています。業界の高い固定費と複雑な運営構造を考慮すると、航空会社にとって、再編プロセス中に事業を継続できるかどうかは非常に重要です。

いくつかの要因により、第 11 章は、英国の協定スキームやその他の国内手続きなどの他の再編オプションと比較して、航空会社にとって特に魅力的なものとなっています。これらの要因には次のものが含まれます。

占有債務者 (DIP) 融資: チャプター 11 の最も重要な利点の 1 つは、DIP ファイナンスが利用できることです。この資金調達タイプは、再建中に事業を継続するための即時流動性を提供するため、経営危機に陥った企業にとって非常に重要です。第 11 章では、DIP の貸し手は、多くの場合、負担のない資産に対する先取特権を含む優先度の高い債権を受け取るため、貸し手にとってそのような融資がより利用しやすく、魅力的になります。このメカニズムは、アビアンカ航空やアエロメヒコ航空などの航空会社にとって不可欠であり、再編プロセス中に運航を維持できるようになりました。

自動宿泊提供: 自動停止は、第 11 章によって提供されるもう 1 つの強力なツールです。これは、会社が破産を申請すると、会社に対するすべての回収活動、訴訟、およびその他の訴訟を直ちに停止します。この規定により、航空会社は資産差し押さえや法的判決の差し迫った脅威を感じることなく再建計画を立てることができる。第 11 章に基づく自動停止の範囲と期間は、同様の自動停止メカニズムを欠いている英国の取決めスキームよりも広い。

写真: アンヘミラトス |シャッターストック

国際的な認識と先例: 第 11 章は広く認識されており、特に航空分野で多くの判例が含まれています。債権者と利害関係者の間でこのような親密さがあれば、よりスムーズな交渉とより予測可能な再構築プロセスが促進されます。アメリカン航空のような注目を集める事例を含む、第 11 章に基づく航空会社再建の成功の歴史的な前例は、航空会社とその債権者を安心させるためのロードマップを提供します。

契約締結の柔軟性: 第 11 章では、航空会社が、双方の当事者が依然として継続的な義務を負っている契約、つまり締結契約を拒否または再交渉することが認められています。航空会社の場合、これには航空機、空港ゲート、その他の重要なインフラストラクチャーのリースが含まれることがよくあります。直ちに罰則を課されることなくこれらの契約を再交渉または終了できることは大きな利点であり、航空会社はコストを削減し、新たな財務現実に合わせて業務を調整できるようになります。

投票および詰め込み規定: 第 11 章の投票構造は、さまざまな利害関係者の利益のバランスをとるように設計されています。によるとピルズベリー法, 更生計画を承認するには、その計画がドル額で少なくとも3分の2、各障害クラスの議決権を持つ債権者の数で半分以上の賛成で承認されなければなりません。さらに、第 11 章は、一定の条件が満たされれば、すべてのクラスの債権者が同意しなくても計画を確認できる「詰め込み」を認めています。この柔軟性は、少数の債権者の反対に直面する可能性のある再建計画を推進する上で非常に重要となる可能性があります。

最近第 11 章を通過した航空会社はどこですか?

航空会社名	第 11 章出願日	結果
ラタム航空	2020年5月26日	2022 年 11 月 3 日にチャプター 11 を終了し、再編して業務を継続しました。
アビアンカ航空	2020年5月10日	2021年12月1日にチャプター11を終了し、再編して運営を継続。
アエロメヒコ	2020年6月30日	2022 年 3 月 17 日にチャプター 11 を終了し、再編して業務を継続しました。
ヴァージンアトランティック航空	2020年8月4日	2021年9月3日にチャプター11を終了し、再編して運営を継続。推奨読書:米国破産裁判所がSASの再建計画を承認
フィリピン航空	2021年9月3日	2021年12月31日にチャプター11を終了し、再編して運営を継続。
ノルウェージャンエアシャトル	2020年12月8日	2021年5月26日にチャプター11を終了し、再編して運営を継続。
タイ国際航空	2020年5月27日	2021年3月5日にチャプター11を終了し、再編して運営を継続。

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国の比較: 米国と英国のスキームの第 11 章

Chapter 11 は有名ですが、一部の航空会社、特に米国外に拠点を置く航空会社は、英国の協定スキームのような代替案を検討する可能性があります。によるとワトソン・ファーリー＆ウィリアムズ、英国のスキームは多くの場合、迅速かつ低コストであり、第 11 章の典型的な 18 ～ 24 か月と比較して、通常 3 か月以内に完了します。さらに、英国のスキームは特定の債権者に選択的に適用できるため、より的を絞った再構築が可能です。

しかし、確立された DIP ファイナンスメカニズム、広範な自動滞在、国際的認知など、チャプター 11 プロセスの包括性は、特に複雑な国際業務を行う世界的な航空会社にとって、英国スキームの利点を上回ることがよくあります。

チャプター11は依然として深刻な財政難に直面している航空会社にとって最優先の再建手段である。 DIP ファイナンスを通じて即時流動性を提供し、自動停止によって債権者から会社を保護し、国際的に認められた柔軟な組織再編枠組みを提供する同社の能力は、航空業界特有の課題に特に適しています。