大手貸手: AerCap が今日の強豪企業に成長するのに貢献した戦略は何ですか?

Corey

2024-09-19

AerCap Holding NV (一般的には単に AerCap と呼ばれます) は現在、世界最大の航空機リース会社であり、総資産は700億ドル近くに相当する。ダブリンに本拠を置くアイルランド系アメリカ人の企業は、2014 年のインターナショナルリースファイナンスコーポレーション (ILFC) の買収と、2021 年のゼネラルエレクトリックキャピタルアビエーションサービス (GECAS) のメーカーからの買収に続き、この称号を獲得しました。

ナローボディ機とワイドボディ機の両方を含む広範な保有機材に 1,400 機以上の航空機を保有する同社は、世界最大の民間航空会社の 1 つに成長しており、同社の成長は今後も続く見通しです。半個人所有の時代があったにもかかわらず、

Today は大手上場企業であり、同社の株式はティッカー AER でニューヨーク証券取引所に上場されています。

写真: ボーイング

現在、同社は一般株主によって完全に所有されており、その最大の株主は北米の大手投資管理会社数社です。これらの大株主の 1 つであるチェックキャピタルマネジメントは、南カリフォルニアに本拠を置く民間投資運用会社であり、少数の世界的企業の主要株式ポジションを保有しています。同社は、2021年に新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミック直後に同社への最初の大規模投資を完了して以来、楽観的な見方を続けている。

AerCap の成功について詳しく知るために、AerCap や同様の貸し手の市場パフォーマンスを広範囲に追跡してきた Check Capital のマネージングディレクター、Chris Ballard 氏に話を聞きました。バラード氏は全面的に、彼の支持をすぐに表明した。同社の革新的なビジネスモデルと、舵を握る経験豊富な経営陣への信頼。

構造的優位性に基づく前向きな将来展望を持つ企業

財務の観点から見ると、リース環境は、歴史的に投資家に高い利益を継続的にもたらすことができなかった旅客航空会社よりも、はるかに強力な投資機会を提供します。しかし、AerCap のような航空機リース会社は、継続的な成功に貢献する 3 つの重要な要因により、強い地位を築いています。

航空会社は短期および中期リースの柔軟性を継続的に享受できます
航空会社は新型コロナウイルス感染症のパンデミックの影響で財政的に苦境に立たされており、新しい航空機の購入に投資するリソースがありません。
メーカーの遅れにより、貸し手はボーイングやエアバスよりもはるかに早く飛行機を航空会社に届けることができる

しかし、バラード氏が指摘したように、エア・リース・コーポレーションは過去数年間で大きな財政難に直面しており、すべての貸し手が同じように業績を上げているわけではない。それにもかかわらず、AerCapは2021年にCheck Capitalに初めて買収されて以来、株価が55%近く上昇するなど好調な業績を収めている。CNBCによると。同社は航空機リース市場の拡大を継続し、パンデミック後の複雑な商業環境を乗り越え、投資家に大きな利益をもたらすことに成功した。

途中でいくつかの困難がありました

エアキャップは過去数年間、高金利環境から燃料の不確実性、さらにはロシアのウクライナ侵攻による大きな課題に至るまで、あらゆる課題を含む多くの課題に直面していることに留意することが重要である。 2022年2月にロシアが侵略を開始し、世界的な制裁がロシアを襲ったとき、エアキャップは、ロシアの航空会社に航空機をリースしている他のほとんどの国際企業と同様に、リース契約をすぐに終了した。

近い

しかし、それにもかかわらず、ロシアは数百機の航空機の返還を拒否し、違法に（国際法に基づいて）ロシア所有の航空機として再登録した。この盗難により、AerCap は数百万ドルの経済的損失を被りましたが、保険請求や訴訟を通じて損失資産の全額を取り戻すことができませんでした。さらに、航空保険は、AerCap のより大きなコスト全体の中で、ますます高価な部分となっています。

それにもかかわらず、バラード氏は、貸主がこうした嵐をなんとか乗り越え、経済的成功への道を歩み続けていると確信している。バラード氏は、AerCap が長期的な収益性の軌道に乗り続けていることについて、次のような言葉を述べました。

「当社は依然として非常に過小評価されているように思えます。彼らは現状通りの取引を続けています。当社にとって楽しみにしているのは、この価格でより多くの株を購入し、今後6か月以内にさらに多くの航空機を中国に販売することです。」

バラード氏が航空会社の長期的な成功計画の主要な部分として指摘した重要な戦略的決定の1つは、中国の航空会社への航空機の継続販売である。これは、会社にとって次のような重要な点で役立ちます。

AerCap は、メーカーによる大幅な遅延を利用して、航空機を市場価格よりも高く販売して利益を上げることができる
同社は中国市場でのリース契約を解除でき、ロシアのような状況が再び起こるリスクから解放される

航空会社は高金利環境の課題をなんとか乗り越えてきた

バラード氏はまた、高インフレや金利上昇などの経済状況が航空会社に与えた影響についても議論した。通常、企業は物価が上昇して借入コストが高くなるときに苦境に陥るが、AerCapはこれをなんとか回避している。バラード氏は現在のインフレ環境の影響について次のような考えを示した。

「高金利は（エアキャップにとって）良い面もあれば悪い面もあった。もし金利が長期間にわたって高水準に留まっていれば、利益率はさらに悪影響を受けただろう。」

しかし、インフレ期間が短くなったことで、一部の航空会社が借入コストの高さを考慮して、新しい航空機に投資する代わりに短期リースを購入することを選択したことで、同社は利益を享受することができた。さらに、インフレにより航空機の価格が上昇しており、これが同社のガス・ケリー最高経営責任者（CEO）が主に中国市場で航空機を販売する動機となった。

結局のところ、AerCap は経済状況を効果的に活用して、業界全体が苦戦していた時期に多大な収益を上げて成功した貸し手です。バラード氏が述べたように、エアキャップは高金利の2～3年の短期間のインフレ環境でも成功できる立場にあった。ワシントンポストの報道によると、現在、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長が利下げを開始しているため、貸し手が必要なときにこの期間が終了する可能性があります。その結果、チェック・キャピタルや他の投資家は、同社の長期的な成功の可能性にこれまで以上に自信を持っています。