さらなるインフレは従来の航空会社にどのような影響を与えるでしょうか?

Corey

2025-04-27

地政学的混乱と米国が扇動した貿易戦争によって引き起こされた最近の経済不確実性に関してエコノミストが抱いている最大の懸念の一つは、高水準のインフレが間もなく米国経済に戻る可能性があることだ。航空会社にとってインフレは比較的無関係な現象のように思えるかもしれませんが、たとえ広範なインフレが市場に戻ったとしても、レガシー航空会社が重大な課題に直面する可能性は十分にあります。

従来の航空会社は圧倒的に収益の大部分を航空旅行市場のたった 2 つのセグメントから得ています。まず、プレミアムキャビンのチケットを定期的に購入する大量のビジネス旅行者に大きく依存しており、それが大きな収益を生み出しています。さらに、プレミアムキャビンのチケットを予約する休暇旅行者であるプレミアムレジャー旅行者も、航空会社の財務状況の重要な部分を占めています。インフレが米国に拠点を置く経済にどのように大きな影響を与える可能性があるかを詳しく見てみましょう。

インフレとは一体何ですか?

これはかなり基本的な質問のように思えるかもしれませんが、実際には、インフレの性質の背後にはいくつかの複雑な点があります。本質的に、インフレとは価格の上昇であり、経済のマクロ経済的要因に直接関係します。インフレは、個々の商品の価格の上昇を指すのではなく、経済全体の価格の上昇を指します。この数値は、消費者物価指数 (CPI) と呼ばれることがよくあります。

インフレにはいくつかの異なる種類があり、航空会社にまったく同じ影響を与えるわけではありません。最初の最も伝統的な種類のインフレは、エネルギー主導のインフレです。原油価格が高い場合（ウクライナ戦争初期の場合のように）、経済内のインフレは主にあらゆる商品の輸送費と流通費の増加によって引き起こされます。原油価格の高騰が牛乳の価格に影響を与えるわけではないと思われるかもしれませんが、エネルギーのコストは、牛乳を地元のスーパーマーケットに届けるのにかかる費用や、冷蔵するのにかかる費用に影響を及ぼします。

経済がエネルギー主導のインフレの時期に見舞われると、航空会社はかなりの苦境に陥る。航空会社にとって燃料費は総経費として最も大きく、特に旧型航空会社の場合は圧倒的に古いため燃料効率の低い機材で運航されています。航空会社は、利用可能座席マイルあたりのコスト（CASM）が不釣り合いに増加するという難しい立場に置かれることになり、それを補うために価格を引き上げるか、利益の減少を受け入れるかのいずれかを迫られることになる。その結果、航空会社にとって、この種のインフレは非常に困難となる可能性があります。ごく限られた例外を除いて、市場の燃料価格をそのまま受け入れるしかないからです。

非エネルギー主導型インフレとは正確には何ですか?

おそらく、答えるのが難しい質問は、エネルギー価格によらない価格上昇とは具体的に何なのか、そしてそれが航空会社にどのような影響を与える可能性があるのかということです。ほとんどの場合、米国 (および世界中) のエネルギー価格は実際にはかなり低いです。米国の従来型航空会社は燃料費の大幅な増加が見られず、その結果、現在の運命を変えることができない状況にはありません。

現在、米国経済のインフレが懸念されているのは、予想されるエネルギー価格の上昇によるものではなく、むしろ貿易障壁の増加によるものです。米国で消費される商品の多くは海外で製造されており、これらはドナルド・トランプ大統領の最近の追加関税の対象となる可能性が高いことを意味する。その結果、特に米国内で生産できない必需品の価格は全体的にかなり大幅に上昇することになる。

したがって、米国の消費者は、これらの価格上昇により、近い将来可処分所得が大幅に減少する可能性があることを疑いなく懸念しています。これにより、最終的にアメリカ人は航空旅行など、ほとんどの人が必需品とは考えていないものに使えるお金が減ることになるだろう。

インフレが起こった場合、レガシー航空会社は何をしなければならないのでしょうか?

高レベルのインフレが市場に戻った場合に備えて、レガシーキャリアにとって重要な考慮事項がいくつかあります。まず注意すべきことは、当然のことながら、乗客は価格に非常に敏感になるということです。経済内のあらゆるものの価格が高騰すると、人々はできる限りあらゆる方法でお金を節約しようとします。結局のところ、航空会社は地点 A から地点 B までのフライトを販売しており、より良い機内体験はある意味贅沢です。

その結果、困難な経済状況において、レガシー通信会社は低価格の競合他社からの大幅な価格引き下げ圧力にさらされ始めることになる。人々がお金を節約したいと考えている場合、スピリット航空やフロンティア航空などの航空会社は、アメリカン航空やデルタ航空などの従来の航空会社に代わる良い選択肢となり得ます。したがって、インフレが蔓延した場合に航空会社が最初にやらなければならないことの 1 つは、低価格の競合他社とその価格戦略を注意深く監視し、市場シェアを奪われないようにすることです。

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さらに、航空券に現金を使いたくない乗客は、パートナープログラムや提携クレジットカードを通じて獲得したマイルを積極的に使う可能性があるため、従来の航空会社はロイヤルティプログラムを倍増する準備が必要になるだろう。航空会社はマイルを提携会社に販売することで利益を得ることができ、実際、これはデルタ航空の収益創出戦略の重要な要素の 1 つです。毎年、同社はアメリカン・エキスプレスとの提携を通じて数十億ドルの収益を上げています。消費者物価指数によると, 3月の米国のインフレ率は2.4%でしたが、これにはトランプ関税に関連した物価上昇は考慮されていません。

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インフレによりどの航空会社のコストが上昇しますか?

これまでのところ、需要の観点から航空会社がインフレによってどのような影響を受ける可能性があるかについて説明してきました。しかし、航空会社が経済の価格上昇によってどのような影響を受けるかについては、単に人々が航空券に費やす金額が減るということだけではなく、かなり多くのことが考えられます。

全般的に、インフレは経済全体の部品コストの上昇につながり、スペアパーツから従来の航空会社が無料スナックとして配布するポテトチップスの袋に至るまで、あらゆるものの価格が大幅に上昇することを意味します。こうしたわずかな値上げはそれほど重要ではないように思えるかもしれませんが、航空会社が購入する商品や部品の価格がわずか 1 ～ 2% 上昇した場合、これは収益に大きな影響を与える可能性があります。

レガシー航空会社は、運営経費を合理化する規模の経済によって多大な恩恵を受ける多くの格安航空会社とは異なり、非常に薄い利益率で運営されていることがよくあります。航空会社の営業利益率は 5% 未満であることが多く、これは最小の為替レートでも航空会社に大きな波及効果をもたらすことを意味します。

インフレは航空会社の人件費にどのような影響を与えるのでしょうか?

留意すべきもう 1 つの重要な要素は、インフレによって航空会社に賃金引き上げの大きな圧力がかかることです。価格が上昇してもすぐに契約が再交渉されるわけではないため、この種の影響は比較的長期にわたります。

それにもかかわらず、インフレとパイロット不足（米国だけでなく世界的に）は給与の上昇をもたらすだろう。航空会社は労働組合との交渉で立場が弱くなり、経済のインフレが続けば長期的には妥協を迫られることになる。

さらに留意すべき考慮事項がいくつかあります。航空会社がお金を費やすすべての労働者が従業員になるわけではありません。航空会社は、ゲートハンドリング会社、メンテナンス技術者組織、グランドハンドリング乗務員などの下請けとして業務を行う地域航空会社と契約を結んでいます。広範なインフレが再び戻った場合、これらの人件費はすべて増加する可能性があります。