ユーロの下落が続く中、米国と欧州間の航空旅行はどのような影響を受けるでしょうか?

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• 為替レートは、特定の目的地への旅行の需要と供給を変える上で重要な役割を果たします
  

  • ユーロはドルに比べて下落している

• それでは、ユーロの下落が続くと一体何が起こるのでしょうか?
  

  • 米国のレガシーキャリアは最高の立場にある

民間航空業界で最も興味深い点の 1 つは、航空旅行の需要と供給が世界のマクロ経済状況とどの程度相互作用しているかです。供給面では、航空会社の利益は圧倒的に燃料価格によって左右され、燃料価格が高い時期にはコストが大幅に上昇し、燃料価格が安いときには大幅にコストが下がります。航空会社の運航に大きな影響を与えるその他の供給側要因には、労働市場の状況や原材料の入手可能性が含まれます。これは、多くのレアアース鉱物が現代の航空機構造の重要な要素であるためです。特に先進的なエレクトロニクスに関しては。

需要面では、航空旅行は多くの場合、消費者に航空旅行に関する決定を強いる大規模な経済状況の影響を受けることがあります。インフレや賃金低迷のせいで、レジャー旅行者が月末の給料が少なくなると、高価な休暇を予約する可能性が低くなり、その結果、経済状況が低迷すると航空会社は大幅な需要の減少に見舞われることになります。さらに、経済状況やその他の要因により企業の業績が悪化すると、従業員の出張派遣が大幅に減り、航空会社がプレミアム キャビンで体験できる需要が減少します。収益の大部分がどこで生み出されるか。

その結果、特定の期間における航空会社の成功と失敗を予測しようとする人にとって、世界のマクロ経済状況をしっかりと理解することがいかに重要であるかがすぐにわかります。旅行は（一部の企業や大学に通う学生などの特定の旅行層を除いて）必需品ではなく、むしろお金に余裕があり、それを休暇に費やしても構わない人々に与えられる贅沢です。しかし、国際民間航空業界で大きな役割を果たしている、まだ議論されていない非常に重要なマクロ経済的要因が 1 つあります。

為替レートは、特定の目的地への旅行の需要と供給を変える上で重要な役割を果たします

国内市場、または欧州連合などすべてが同じ通貨を使用する市場では、為替レートが旅行需要に影響を与える状況はありません。しかし、国際市場では同じことは当てはまりません。ある国の通貨が比較的強い場合、海外の物価がはるかにリーズナブルであると感じ、米国よりもお金が遠くに行くため、海外旅行への動機が高まります。

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近い

一部の旅行市場では、為替動向が 2 つの目的地間のレジャー旅行需要の性質を完全に形作ってきました。米国とアルゼンチンの航空旅行市場を考えてみましょう。この市場では、不安定で急速にインフレするアルゼンチン ペソに対して米ドルが一貫して強さと安定を保っているため、米国人は自国よりもアルゼンチンでより多くのお金を使うことができています。ブエノスアイレスに行って、約 40 ドルで 5 つ星のステーキ ディナーを購入するという考えは、航空会社にとっては重要ではないように思えるかもしれませんが、これは、両国間の観光客の流れの大部分が一方向であることを意味します。

休暇のために米国へ向かうアルゼンチン人もいるが、その数は南米の国へ向かう米国人の数よりもはるかに多い。旅行者は外国の航空会社よりも自社の航空会社を圧倒的に好むため、米国に本拠を置く航空会社がこれらの路線でほぼ完全な市場支配力を獲得できたのは驚くべきことではありません。現在、米国の航空会社はブエノスアイレス行きの6種類の広胴便を運航しているが、アルゼンチンのフラッグキャリアであるアエロリニアス・アルゼンチンナスは激しい競争によりニューヨーク市場から撤退を余儀なくされ、現在はマイアミ国際空港（MIA）への直行便を運航しているだけだ。

ユーロはドルに比べて下落している

この分析は、通貨が主要市場における旅行需要、ひいては航空会社の業績にどのような影響を与えるかを示すのに役立ったが、これは新しい話ではなく、業界アナリストは何十年も前から米国とアルゼンチンの旅行市場の複雑さを理解していた。しかし、大西洋横断旅行市場では興味深い新たな物語が浮上しており、ドルと比較して欧州通貨安が続いているため、欧州目的地への米国旅行者の需要が増加している。この記事では、この変化に影響を与える要因を詳しく見ていきます。

それでは、ユーロの下落が続くと一体何が起こるのでしょうか?

現在、1 ユーロは 1.05 ドルで取引されており、エコノミスト誌の経済予測によると, 夏の旅行シーズンの繁忙期も含め、一年を通してほぼその状態が続くと考えられています。これはやや大したことではないように思えるかもしれないが、これはユーロが対米ドルで過去約20年間で2番目に低い水準にあることを示している。 2022年のエネルギー危機の際、欧州は一時的にドルの価値を下回って取引されたが、それ以外はほぼ常に1.10ドル以上で取引されている。

新型コロナウイルス感染症のパンデミックが発生する前、ユーロは通常1.20ドル前後で取引されていたが、金融危機直後には最高1.55ドルまで取引されていた。あなたが通貨アナリストでない場合、これはほとんど重要ではないように思えるかもしれません。しかし、こうした為替動向の変化の影響は、大西洋横断航空旅行市場が米国航空会社の優位性へと移行する上で大きな役割を果たしています。現在、ヨーロッパへの旅行は過去数年に比べて 5% 安くなり、パンデミック前と比べて 15%、10 年前と比べて 20% 近く安くなりました。

逆はヨーロッパの旅行者にも当てはまり、比較的高価な米国への旅行の魅力が大幅に低下していることを意味します。その結果、ヨーロッパへの旅行、特に夏のピーク期間中のレジャー旅行者の需要バランスが変化しています。こうした力関係の変化の結果、どの航空会社が利益を得て、どの航空会社が損失を被ることになるのかを正確に見てみましょう。

米国のレガシーキャリアは最高の立場にある

明らかに、継続的なユーロ下落で最大の勝者となるのは米国のレガシーエアラインであり、同社の欧州路線の多くで旅行需要は今後も増加し続けるだろうからである。たとえば、デルタ航空は最近、2025 年の記録的な財務結果を予測しており、大西洋横断市場で期待される成功が主な要因であると考えています。ユナイテッド航空も同様に、ヨーロッパ行きの路線で需要が増加し続けており、ヨーロッパでの休暇の相対的なコストが低い中、需要の低い目的地の人気がさらに高まっているとさえ同社は指摘している。ユナイテッド航空は今年、欧州の中流市場の複数の目的地への直行便の運航を開始することを目指している。

ユーロの下落が続く中、欧州のレガシーキャリアは困難な年を迎えるのではないかと思われるかもしれない。エールフランスのような航空会社では、自社のシステムを通じて予約する乗客が減少する可能性がある。しかし、今日の市場に存在する提携および合弁事業のシステムにより、これが通信事業者の収益に壊滅的な影響を与える可能性は低いです。たとえば、デルタ航空の乗客はデルタ航空の Web サイトを通じてフライトを予約できますが、その航空会社のスカイチーム パートナーの 1 つであるエール フランスが運営するサービスである可能性があります。

この種の収益分配協定により、航空会社は世界の外国為替市場の変動に対するリスクを回避することができます。ユーロが高くドルが相対的に弱い場合は、逆の状況が成り立ち、デルタ航空はエールフランスのシステムを通じて航空券を予約する乗客から恩恵を受けることになる。ユーロ価値の継続的な下落によって最も大きな打撃を受ける可能性が高い航空会社が 1 つある。国際提携や合弁事業の一環として従来の航空会社ではなく主にヨーロッパからの旅行者にサービスを提供している航空会社は、市場シェアが低下する可能性が高い。

写真：ピーター・ブエノ |シャッターストック

フレンチ ビーやコンドルなどの航空会社は、この種の航空会社の主要な例であり、どちらもドイツとフランスからの旅行者を世界中の人気のレジャー目的地と結ぶことに主に焦点を当てたネットワークを提供しています。ユーロの下落が航空旅行市場のこの部分にどのような影響を及ぼしているかについてはすでに兆候があり、最近ではコンドル社が2025年夏に最も注目を集める米国路線の多くをキャンセルした。ポイントガイによると。コンドルのような航空会社は、より多くの米国拠点の乗客を引きつけるためにビジネスモデルを適応させる必要があるだろう。